Народный банк Китая (НБК) провел крупнейшее «тихое» смягчение монетарной политики, позволив процентным ставкам по годовым кредитам (MLF) упасть до исторического минимума в 1,5%.
Это решение подчеркивает переход Пекина к новой, более гибкой модели управления экономикой, где вместо громких объявлений используются точечные вливания ликвидности для борьбы с дефляцией и кризисом недвижимости.
Регулятор фактически отказался от публикации единой фиксированной ставки, перейдя к механизму аукционов. Это позволяет банкам получать ликвидность по разным ценам, скрывая истинный масштаб смягчения от валютных спекулянтов.
Эволюция стоимости денег в Китае (MLF)
За последний год стоимость заимствований для коммерческих банков прошла путь агрессивного снижения:
-
Февраль 2025: 2,00% (Официальная ставка)
-
Июль 2025: 1,80% (Начало реформы)
-
Декабрь 2025: 1,55%
-
Январь/Февраль 2026: 1,50% (Рекордный минимум)
Инструменты и объемы вливаний
В январе 2026 года НБК направил в систему через программу среднесрочного кредитования (MLF) около 900 млрд юаней ($130 млрд).
-
7-дневное РЕПО: Ставка по этому краткосрочному инструменту, который теперь считается главным якорем политики, снизилась до 1,4%.
-
Цель: Снизить долговую нагрузку на застройщиков и поддержать доходность коммерческих банков, которая критически сократилась из-за плохих кредитов.
Экономический контекст: Борьба на два фронта
-
Дефляционная спираль: Инфляция в Китае колеблется около нулевой отметки. Снижение ставок — попытка заставить потребителей тратить, а бизнес — инвестировать.
-
Защита юаня: НБК действует «тихо», чтобы не спровоцировать резкий отток капитала. Пока ФРС США держит ставки относительно высокими, большой разрыв в доходности может ослабить юань быстрее, чем того хочет Пекин.
Последствия для мировых рынков
Снижение ставок в Китае традиционно поддерживает цены на сырьевые товары (медь, сталь), так как дешевые кредиты стимулируют инфраструктурные проекты. В 2026 году Пекин сместил акцент на «зеленый переход» и дата-центры, что может поддержать спрос на серебро и литий.
«Снижение до 1,5% — это психологический рубеж. Это сигнал банкам: «Выдавайте кредиты, ликвидность будет дешевой как никогда»», — отмечают аналитики Bloomberg.