Рейтинг «Покупать» и целевая цена 290 иен: Goldman Sachs пересмотрел оценки SoftBank
Инвестиционный банк Goldman Sachs в лице аналитика Тики Танаки повысил рейтинг оператора SoftBank Corp. (тикер 9434 в Токио) с «Нейтрального» до «Покупать» (Buy), пересмотрев целевую цену акций с 243 до 290 иен.
Драйвером для переоценки стал сильный квартальный отчет (Q1 FY27, апрель–июнь) и уверенные прогнозы по фундаментальному росту операционной прибыли в среднесрочной перспективе. Банк повысил свои ожидания по операционной прибыли на 2027, 2028 и 2029 финансовые годы на 5%, 8% и 10% соответственно.
Четыре столбца роста: на чем держится оптимизм Goldman Sachs
Танака выделил несколько ключевых операционных факторов, которые обеспечат компании опережающие темпы роста по сравнению с рынком:
-
Потребительский сегмент (Consumer): Повышение мобильных тарифов позволило развернуть тренд и обеспечить устойчивый рост показателя ARPU (средней выручки на одного пользователя).
-
Корпоративный сектор (Enterprise & AI): Активная интеграция и продажа корпоративных ИИ-решений становятся ключевым двигателем B2B-выручки.
-
Медиа и e-Commerce (LINE / Yahoo Japan): Оптимизация затрат и повышение операционной эффективности привели к восстановлению рекламных доходов.
-
Финансовый сегмент (FinTech / PayPay): Экспансия платежного сервиса PayPay, рост объема транзакций и снижение издержек превращают финтех-крыло в высокодоходное направление.
[ СТРАТЕГИЯ ПЕРЕОЦЕНКИ SOFTBANK ОТ GOLDMAN SACHS ]
│
┌────────────────────────────┴────────────────────────────┐
▼ ▼
┌───────────────────────────────────┐ ┌───────────────────────────────────┐
│ ОПЕРАЦИОННЫЕ ДРАЙВЕРЫ │ │ ФИНАНСОВЫЕ МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ │
├───────────────────────────────────┤ ├───────────────────────────────────┤
│ • Рост ARPU в B2C (связь) │ │ • Целевая цена: 290 JPY (+27%) │
│ • Внедрение ИИ в B2B (Enterprise) │ ────────────► │ • P/E FY28E: 22x │
│ • Масштабирование PayPay │ │ • EV/EBITDA FY28E: 7,9x │
│ • Оптимизация затрат e-Commerce │ │ • EV/EBITDA FY27E: 7,2x (+10% prm)│
└───────────────────────────────────┘ └───────────────────────────────────┘
│
▼
┌───────────────────────────────────┐
│ СРЕДНЕСРОЧНЫЙ ПРОГНОЗ │
├───────────────────────────────────┤
│ • Операционная прибыль FY27: │
│ 1,17 трлн JPY (+12% YoY) │
│ • 3-летний CAGR прибыли: ~11% │
│ (против ~5% в среднем по отрасли)│
└───────────────────────────────────┘
Потенциал +27%: почему оценку SoftBank считают заниженной
Goldman Sachs прогнозирует, что операционная прибыль SoftBank в FY27 достигнет 1,17 трлн иен(+12% год к году), что заметно превышает собственный гайданс компании (1,10 трлн иен).
Аналитики подчеркивают, что совокупный трехлетний среднегодовой темп роста (CAGR) прибыли компании составит 11%, тогда как средний показатель по японскому телекоммуникационному сектору находится на уровне около 5%. На этом основании банк увеличил премию по мультипликатору EV/EBITDA для FY27 с 5% до 10%.
Сравнительный профиль прогнозов Goldman Sachs по SoftBank
| Финансовый показатель / Метрика | Значение / Прогноз Goldman Sachs | Отраслевой ориентир / Прогноз компании |
| Рекомендация по акциям | «Покупать» (Upgraded из «Нейтрально») | — |
| Целевая цена | 290 иен (было 243 иен) | Потенциал роста +27% |
| Операционная прибыль FY27 | 1,17 трлн иен (+12% YoY) | 1,10 трлн иен (прогноз SoftBank) |
| Среднегодовой рост (CAGR 3y) | ~11% | ~5% (среднеотраслевой показатель) |
| Мультипликатор EV/EBITDA FY28 | 7,9x | 7,2x (базовый отраслевой показатель) |