Barclays назвал фаворитов в оборонном секторе Европы

Анализ Barclays: эпоха «легких денег» в ВПК завершилась, но ротация открывает новые цели

Инвестиционный банк Barclays объявил о начале покрытия ключевых европейских производителей продукции военного назначения и обновлении рейтингов сектора. Согласно оценкам аналитиков под руководством Афонсо Осорио, этап сплошного фронтального роста оборонных бумаг подошел к концу: с пиковых значений января 2026 года европейский ВПК подешевел в среднем на 13%.

Коррекция была вызвана временной паузой в динамике доходов и перетоком инвесторского капитала в сегменты искусственного интеллекта и хайтек-технологий. Тем не менее фундаментальный тренд остается бычьим: Barclays прогнозирует сектору суммарный рост прибыли около 24% к 2028 году.

Пять ключевых решений Barclays по акциям ВПК

Банк отдает приоритет компаниям с защищенными контрактами и рекордными портфелями заказов.

Kongsberg Gruppen (Overweight) — Топ-выбор банка: Норвежский гигант занимает лидирующие позиции в наиболее быстрорастущих нишах: ПВО, ракетные системы и средства борьбы с БПЛА. Рекордный бэклог заказов достиг 158 млрд крон ($14.8+ млрд), гарантируя загрузку производственных мощностей более чем на 4 года вперед.
Saab AB (Повышение до Overweight из Underweight): Причиной пересмотра стали эффективное ускорение конверсии заказов в выручку (особенно со стороны НАТО) и стабилизация рентабельности авиационного крыла. Торговля с мультипликатором 20x 2028E EBIT (против среднесекторальных 14x) признана аналитиками оправданной.
Babcock International (Overweight): Стратегическая ставка на оборонную инфраструктуру Великобритании. Защищенность бюджета обеспечивается обслуживанием атомного подводного флота, а дополнительный потенциал связан с реализацией программы AUKUS.
Renk Group (Overweight): Практически монопольный поставщик трансмиссий для тяжелой гусеничной бронетехники, обслуживающий свыше 70 армий мира. Объемы портфеля заказов компании втрое превышают ее годовую выручку.
Chemring Group (Underweight) — Единственный аутсайдер: Несмотря на то что акции торгуются с 50% дисконтом к сектору, банк видит повышенные риски из-за пиковых показателей маржинальности в снарядном сегменте и высокой зависимости от поставок в Украину.

                  [ СТРАТЕГИЯ BARCLAYS В ЕВРОПЕЙСКОМ ВПК ]
                                     │
         ┌───────────────────────────┴───────────────────────────┐
         ▼                                                       ▼
┌─────────────────────────────────┐             ┌─────────────────────────────────┐
│       ФАКТОРЫ РОСТА СЕКТОРА     │             │     РИСКИ И ОГРАНИЧЕНИЯ         │
├─────────────────────────────────┤             ├─────────────────────────────────┤
│ • Прогноз прибыли +24% к 2028г  │             │ • Просадка на 13% от пиков 2026 │
│ • Рекордный портфель заказов    │             │ • Отток капитала в AI-сектор    │
│ • Рост расходов НАТО и AUKUS    │             │ • Пиковая маржа по боеприпасам  │
└─────────────────────────────────┘             └─────────────────────────────────┘
                │                                                       │
                └───────────────────────┬───────────────────────────────┘
                                        ▼
                        ┌─────────────────────────────────┐
                        │ РАСПРЕДЕЛЕНИЕ РЕКОМЕНДАЦИЙ      │
                        ├─────────────────────────────────┤
                        │ • OVERWEIGHT: Kongsberg, Saab,  │
                        │   Babcock, Renk                 │
                        │ • UNDERWEIGHT: Chemring Group   │
                        └─────────────────────────────────┘